半年報
近日，上市肥企半年業(yè)績報紛紛披露，受化肥行業(yè)景氣度下跌影響，企業(yè)業(yè)績整體不如去年同期。在統(tǒng)計的21家上市企業(yè)中，20家企業(yè)營業(yè)收入及歸屬上市公司股東凈利潤較去年同期有不同程度下滑，營業(yè)收入跌幅在3%～43%之間，凈利潤跌幅在15%～765%之間，僅有1家企業(yè)實現(xiàn)營收和凈利潤的雙增。盡管如此，多數(shù)企業(yè)紛紛預(yù)期當(dāng)前部分品類已經(jīng)出現(xiàn)回暖跡象，其他品類也將觸底后實現(xiàn)反彈，今年下半年化肥市場行情將有所好轉(zhuǎn)，景氣度有所提升。
氮肥：6家企業(yè)營收凈利均下滑
上市肥企
報告期內(nèi)，主要氮肥上市企業(yè)營業(yè)收入及歸屬上市公司股東凈利潤同比均有所下滑，營業(yè)收入下滑幅度在12%～26%之間，凈利潤下滑幅度在42%～195%之間。
2023 年上半年，受宏觀經(jīng)濟及下游市場需求波動影響，湖北宜化主要產(chǎn)品尿素、磷酸二銨等化肥產(chǎn)品市場價格持續(xù)下跌，部分子公司有序安排年度例行停產(chǎn)檢修，產(chǎn)銷量均有所下滑，相關(guān)產(chǎn)品盈利能力減弱。尿素的營業(yè)收入為14.54億元，同比下降21.29%；毛利率為29.34%，同比下降10.76%。同樣地，華昌化工化肥行業(yè)營業(yè)收入13.42億元，同比下降9.96%；毛利率11.08%，同比下降5.81%。瀘天化化肥行業(yè)的營業(yè)收入為20.85億元，同比下降12.59%；毛利率18.28%，同比下降7.52%。四川美豐化學(xué)肥料制造業(yè)營業(yè)收入12.1億元，同比下降14.15%；毛利率23.72%，同比下降7.27%。
報告期內(nèi)，受原材料價格下降、供應(yīng)充裕、需求低于預(yù)期等因素的影響，國內(nèi)尿素產(chǎn)品市場呈現(xiàn)出“先穩(wěn)后跌”現(xiàn)象。一季度，受春耕農(nóng)業(yè)需求、淡儲備肥支撐，價格整體平穩(wěn)運行。二季度工業(yè)需求有所回落，市場觀望情緒濃厚，同時淡儲庫存逐步釋放，供給上有所增加，價格持續(xù)下跌。
展望后市，陽煤化工在半年報內(nèi)指出，國內(nèi)尿素市場在經(jīng)過一段時間的供需關(guān)系修復(fù)后，趨穩(wěn)向好態(tài)勢漸顯。隨著內(nèi)需提振預(yù)期增強，疊加冬儲、出口政策跟進，下半年市場價格觸底反彈概率相對較大。
上市公司營收具體情況見下表：
磷肥：整體凈利潤跌幅較大
上市肥企
在磷化工板塊，磷化工產(chǎn)品受農(nóng)業(yè)需求下降及新能源行業(yè)的去庫存的共振，疊加原材料硫酸、磷礦石價格下跌的影響，磷化工相關(guān)產(chǎn)品價格在2023年上半年均出現(xiàn)明顯下跌。云天化、興發(fā)集團、川恒股份、川發(fā)龍蟒、川金諾歸屬上市公司股東凈利潤同比均有所下降，最高跌幅達118.08%。
興發(fā)集團指出，公司草甘膦、有機硅、黃磷、磷肥等周期性產(chǎn)品市場價格持續(xù)下跌，產(chǎn)銷量同比亦出現(xiàn)不同程度下滑，產(chǎn)品盈利能力大幅減弱，部分產(chǎn)品出現(xiàn)大額虧損。云天化也表示，報告期內(nèi)，受市場因素影響，公司化肥、飼料級磷酸鈣鹽、聚甲醛、黃磷價格同比有所下降，雖然公司緊盯外購硫黃、煤炭的市場機會，積極優(yōu)化戰(zhàn)略采購，主要原料采購成本同比下降，但公司主要產(chǎn)品價格下跌的影響大于成本下降的影響，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售毛利同比有所下降。
回顧上半年磷肥市場行情，2023年1～4月，受下游需求疲軟等因素影響，磷酸一銨市場價格呈現(xiàn)下行趨勢，至4月底跌至3500元/噸左右（含稅，下同），較年初下降500元/噸，磷酸二銨一季度價格維持不變。自4月開始，受春耕備肥市場掃尾，夏季肥市場需求跟進緩慢，加之原料端市場波動頻繁、出口價格倒掛等因素影響，磷酸一銨、磷酸二銨價格逐月下跌：6月底磷酸一銨市場價格跌至3000 元/噸，磷酸二銨市場價格約為3400元/噸，較年初下降600元/噸。截至8月下旬，磷酸一銨、磷酸二銨市場價格分別約為3300元/噸、3600元/噸，較6月末小幅上漲。
展望后市，川發(fā)龍蟒表示，在國家糧食安全戰(zhàn)略大背景下，肥料需求剛性依然較強，疊加因行業(yè)開車降至歷史較低水平，貨源偏緊，隨著秋肥市場陸續(xù)啟動，報告期末肥料級磷酸一銨行情出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，預(yù)計行業(yè)景氣度有望逐步回升。
此前，磷化工企業(yè)涉足新能源賽道一直是行業(yè)關(guān)注的焦點。2023年上半年，隨著國內(nèi)磷酸鐵新增產(chǎn)能不斷釋放以及下游去庫存等因素影響，國內(nèi)磷酸鐵市場價格總體呈下跌趨勢。興發(fā)集團表示，隨著行業(yè)內(nèi)新增產(chǎn)能逐步釋放，磷酸鐵、磷酸鐵鋰等鋰電材料價格明顯下降，盈利能力大幅減弱，未來存在競爭進一步加劇的風(fēng)險。
上市公司營收具體情況見下表：
鉀肥：亞鉀國際營收增加
上市肥企
2023年上半年，受到美聯(lián)儲持續(xù)加息、全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期等因素影響，大宗商品整體下行，國際市場氯化鉀價格持續(xù)回落。受鉀肥價格下跌影響，四大上市企業(yè)業(yè)績紛紛回落。除亞鉀國際外，其余企業(yè)營業(yè)收入降幅在13%～43%。4家企業(yè)凈利潤較去年同期均有所下降，降幅在15%～45%。
以藏格礦業(yè)來看，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)銷量均有所增加，但受價格拖累，公司營收利潤雙雙下降。公司實現(xiàn)氯化鉀產(chǎn)量53.06萬噸，同比增長15.50%；實現(xiàn)銷量58.97萬噸，同比增長19.35%。但公司氯化鉀平均售價3082.98元/噸，同比下降22.39%；平均銷售成本1011.60元/噸，同比上升3.18%；實現(xiàn)氯化鉀營業(yè)收入16.68億元，同比下降7.38%；毛利率64.23%，同比下降8.87%。
縱觀上半年肥料市場走勢，國內(nèi)鉀肥價格走勢與國際市場基本一致。上半年國內(nèi)經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下，氯化鉀價格有所下行，但仍處于歷史高位。2023年6月6日，中國鉀肥進口談判小組與國際鉀肥供應(yīng)商加拿大鉀肥公司就2023年鉀肥年度進口合同價格達成一致，合同價格為307美元/噸CFR，較上一年度下降283美元/噸。鹽湖股份指出，大合同的落地價格有望對國內(nèi)鉀肥價格有托底作用，未來氯化鉀市場價格下行空間有限。整體來看，鉀肥在一定時期內(nèi)仍面臨供給緊張的局面，將會保持價格高位運行。
從整體供需格局來看，在供給端，俄羅斯及白俄羅斯地區(qū)面對歐美制裁，鉀肥出口減少，導(dǎo)致鉀肥供給缺口一定時期內(nèi)持續(xù)存在。此外，俄羅斯黑海糧食外運協(xié)議終止，使得全球鉀肥供應(yīng)不確定性增加。同時，由于在過去較長一段時間內(nèi)全球鉀肥行業(yè)產(chǎn)能仍處于收縮期，新的資本開支相對不足，且鉀肥新增產(chǎn)能投放進度低于預(yù)期，因此產(chǎn)能有效擴張難以在短期內(nèi)兌現(xiàn)。而在需求端，隨著全球經(jīng)濟逐步復(fù)蘇帶動各國大力發(fā)展農(nóng)業(yè)，同時在俄烏沖突影響下糧食價格普遍走高，今年以來，受全球經(jīng)濟疲軟、地區(qū)沖突頻發(fā)、極端天氣事件等因素影響，全球糧食價格一路攀升。近兩年鉀肥實際需求量增速遠高于預(yù)期。
在項目建設(shè)方面，亞鉀國際境外鉀鹽開發(fā)取得新的進展，在第一個100萬噸/年鉀肥項目平穩(wěn)生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，2023年1月公司第二個100萬噸/年鉀肥項目選廠投料試車成功，力爭在今年三季度末達產(chǎn)。同時，第三個100萬噸/年鉀肥項目力爭在今年年底建成投產(chǎn)，在2025年力爭實現(xiàn)500萬噸/年鉀肥產(chǎn)能，未來根據(jù)市場需要擴建至700萬～1000萬噸/年鉀肥產(chǎn)能。
上市公司營收具體情況見下表：
復(fù)合肥：芭田股份營收凈利雙增
上市肥企